1.38亿元，同比添加9.15%。2021Q2完结总营收2.46亿元，同比添加4.33%，完结归母净利润0.68亿元，同比下降15.17%。

　　费用率方面，研制费用率为10.77%，同比上升1.33pcts，管理费用率为6.41%，同比上升0.56pcts，销售费用率为1.88%，同比上升0.84pcts。

　　■成绩短期承压，下半年电信事务修正确定性强：上半年获益于全球数据中心建造需求旺盛，公司活跃开发海外优质客户，海外销售收入为2.36亿元，占比超48.1%，同比大幅提高63.5%；电信通讯事务受制于国内5G基站建造进程放缓，光有源器材收入有所下滑，叠加原材料本钱上升和高强度研制投入的要素，盈余才能遭到必定影响，净利率下降至28.39%。三大运营商上半年算计本钱开支1273亿元，仅完结全年本钱开支方案3406亿元的37%，下半年国内运营商5G建造需求确定性强，电信光模块需求大幅明显添加。

　　■北极光电转产，毛利率提高空间大：公司2020年完结收买北电。北电在镀膜、玻璃冷加工、WDM器材等方面技能堆集深沉，在海外商场深耕多年，与公司在产品、商场等方面完结优势互补。但是北极光电毛利率净利率均低于公司，并表后对公司2021H1盈余才能造成了必定影响，使得光无源器材毛利率同比下降2.71%至52.95%，销售费用率管理费用率均有小幅提高。依据公司公告，北极光电将生产基地从深圳转产至江西，转产完结后将有利于下降人力本钱并提高产品良率，带动盈余才能上升。

　　■拓宽使用场景，培养高质量事务添加点：光器材包含产品形状广泛，具有跨范畴延伸的根底。公司初次向光通讯范畴以外拓宽。依据公司公告，公司已为激光雷达、医疗检测范畴多个客户进行产品送样，包含根底元器材和集成封装产品。激光雷达和医疗检测事务商场前景宽广，添加空间大，依据沙利文陈述，2025年我国激光雷达商场规模将达43.1亿美元，2019-2025年CAGR达63.1%；依据前瞻研究院，2021-2026年第三方确诊职业商场规模CAGR估计为15%，2026年商场规模有望打破560亿元。在底层工艺与技能上，新范畴与光通讯共通性强，有望跨范畴构成技能优势复用。

　　■研制投入作用凸显，高速光引擎完结量产：公司上半年研制投入5274.6万元，同比添加42.29%，研制费用率提高至10.77%。公司研制作用明显，在高端产品和新事务范畴均获得打破性发展。依据公司公告，高速光引擎产品转入批量生产，未来将依据订单状况逐渐扩展产能，400G、800G配套光器材也完结研制送样和量产，激光雷达、医疗检测等新范畴的光器材完结产品送样，横纵双向继续拓宽，营收添加动能微弱。

　　■出资主张：公司产品拓宽速度快，产业链纵横整合才能杰出，运营效率高、盈余才能强。高端硅光高速光引擎进入量产阶段，并有望带动光无源事务进一步放量，成绩添加确定性强。公司活跃拓宽非光通讯范畴，激光雷达、医疗检测等新范畴商场空间宽广，有望进一步扩展公司商业地图。咱们估计公司2021年-2023年的收入分别为12.0亿元(+37.6%)、16.4亿元(+36.7%)、22.4亿元(+36.1%)，净利润分别为3.5亿元(+24.7%)、4.7亿元(+36.5%)、6.3亿元(+33.4%)。考虑到公司横纵双向继续拓宽，添加动能微弱，咱们给予公司2022年PE30X，对应市值143亿元，对应目标价36.6元。初次掩盖，给予“买入-A”出资评级。

　　■危险提示：北极光电转产作用不及预期、客户验证成果不及预期、运营商本钱开支不及预期、高速率光模块需求迭代不及预期。